Exchange Trades Fund ( ETF) - Teil 2
Konstruktionsarten von ETFs, Anbieter von ETFs,
Bevor wir uns im Teil 3 mit dem strategischen Investieren und der Asset Allocation durch ETFs befassen,möchte ich Ihnen einiges Basiswissen über ETFs auf den Weg geben.
Grundsätzlich können Sie zwei Konstruktionsarten bei ETFs unterscheiden. Vollreplizierende ETFs und Swap basierende ETFs. Bevor wir uns hier in ein "börsenfachchinesisch" verlieren, versuche ich die Unterschiede auf "gut deutsch" herauszuarbeiten. Die beiden oben angeführten ETF-Arten unterscheiden sich grundlegend in Rendite, Liquidität und Risikoprofil von einander.
Vollreplizierende ETFs ("replicare" lat. kann am Besten mit "Nachbau" übersetzt werden) sind also Fonds, die tatsächlich alle Bestandteile des Index in der vorgegebenen Gewichtung enthalten. Ein Beispiel: Wenn Sie einen vollreplizierten DAX-ETF kaufen, können Sie davon ausgehen, dass alle 30 DAX-Titel beginnend bei Adidas bis Volkswagen mit der korrekten Gewichtung im ETF physisch abgebildet werden. Sollten sich die Titel oder die Gewichtung im DAX ändern, wird auch der ETF die gleiche Anpassung vornehmen.
Vorteile: - hohe Transparenz, da die Aktien immer im Sondervermögen-gehalten werden, die der zu Grunde liegende Index enthält. - Zusatzerträge sind durch die Verleihung gehaltener Wertpapierre möglich. Nachteile: - Anpassungen im Index müssen im ETF immer exakt nachvollzogen werden. - Höhere Kosten vor allem bei breiteren Indizes. (Ausnahme: Um die Kosten in einem überschaubaren Rahmen zu halten, enthält der ETF - MSCI WORLD rund 700 Wertpapiere obwohl im Index über 1800 Titel enthalten sind).
Swap basierende ETFs: Für eine Swap-ETF werden nicht notwendigerweise die Originalwerte des zugrunde liegenden Index gekauft, sondern es wird ein geeigneter Aktien- bzw Rentenkorb erworben und mit einem Total Retur Swap kombiniert. Unter einem Swap versteht man eine Vereinbarung zwischen zwei Vertragsparteien, in der Zukunft Zahlungsströme auszutauschen. Bei einem Swap-ETF wurd die Performance der im Fonds enthaltenen Wertpapiere, gegen die Wertentwicklung des jeweiligen Referenzindex getauscht. Dabei verpflichtet sich der Swapkontrahent - oft die Muttergesellschaft des ETF-Anbieters - die Performance des Index auf tägliche Basis bereitzustellen.
Vorteile: -kosteneffiziente Indexnachbildung, -geringer Tracking Error ( Standardabweichung von der Benchmark) -diese Konstruktion hat zahlreiche neue Anlagethemen und kleinere, illiquide Märkte erschlosssen. Nachteile: -mögliches Kontrahentenrisiko (Swap) -Short und Leveraged ETFs sind nur Instrumente für Investoren, die auch mit Risiko umgehen können.
Exkurs: Börsengehandelte Rohstoffprodukte (Exchange Traded Commodities, ETCs) ETCs geben börsennotierte Schuldverschreibungen aus, die Anleger ein direktes Engagement im Bereich der Rohstoffe ermöglichen. Anleger, die in ETCs investieren, können sich so in dem gewünschten Segment betätigen, ohne mit physischen Rohstoffen oder Warentermingeschäften handeln zu müssen. Ein ETC kann physisch besichert sein oder auf Derivate beruhen. Physische ETCs sind besichert und bilden möglichst genau die Entwicklung der täglichen Kassakurse ab, indem sie den physischen Rohstoff einlagern und bewerten. Die meisten physischen ETCs werden auf Edelmetalle wie Gold, Silber, Platin oder Palladium ermittelt. Edelmetalle bieten sich für physische besicherte Finanzvehikel an, da sie einfach zu standardisieren und relativ kostengünstig zu lagern sind. Ein auf Derivate basierender ETC versucht üblicherweise die tägliche Entwicklung eines Index für besicherte Warenterminkontrakte nachzubilden. Auf Derivate beruhende ETCs bieten unterschiedliche Niveaus der Besicherung. Diese kann von vollständiger Absicherung bis zu teilweiser oder keiner Absicherung variieren. ETC sind keine Fonds oder börsennotierte Fonds, sondern typischerweise als Zweckgesellschaft strukturiert, die Schuldverschreibungen ausgeben.
Anbieter von ETFs Ich sehe meine Aufgabe nicht darin für ETF-Anbieter Werbung zu machen. Gehen Sie davon aus, dass alle Anbieter "nur mit Wasser kochen" und sich grundsätzlich nur durch unterschiedliches Marketing vom Mitbewerb unterscheiden. Ein oft vernachlässigter Punkt beim Kauf von ETFs oder ETCs ist das Währungsrisiko. Achten Sie daher auf währungsgehedgte Produkte. Diese schließen das Währungsrisiko aus. Gerade Rohstoff-ETCs notieren üblicherweise in US-$. Einige Anbieter, wie ETF Securities, sichern dieses Risiko sehr professionell in ihren Produkten ab.
Anbieter homepage iShares www.ishares.com (interessanter Produktfilter) ETF Securities www.etfsecurities.com (Spezialist für Rohstoffe) Db x-trackers www.etf.db.com (ETFs rund um die Welt) Lyxor www.lyxoretf.com (interessante Anleihen-ETFs) RBS www.rbs.de (interessante Rohstoffe)
Bevor wir uns im Teil 3 mit dem strategischen Investieren und der Asset Allocation durch ETFs befassen,möchte ich Ihnen einiges Basiswissen über ETFs auf den Weg geben.
Grundsätzlich können Sie zwei Konstruktionsarten bei ETFs unterscheiden. Vollreplizierende ETFs und Swap basierende ETFs. Bevor wir uns hier in ein "börsenfachchinesisch" verlieren, versuche ich die Unterschiede auf "gut deutsch" herauszuarbeiten. Die beiden oben angeführten ETF-Arten unterscheiden sich grundlegend in Rendite, Liquidität und Risikoprofil von einander.
Vollreplizierende ETFs ("replicare" lat. kann am Besten mit "Nachbau" übersetzt werden) sind also Fonds, die tatsächlich alle Bestandteile des Index in der vorgegebenen Gewichtung enthalten. Ein Beispiel: Wenn Sie einen vollreplizierten DAX-ETF kaufen, können Sie davon ausgehen, dass alle 30 DAX-Titel beginnend bei Adidas bis Volkswagen mit der korrekten Gewichtung im ETF physisch abgebildet werden. Sollten sich die Titel oder die Gewichtung im DAX ändern, wird auch der ETF die gleiche Anpassung vornehmen.
Vorteile: - hohe Transparenz, da die Aktien immer im Sondervermögen-gehalten werden, die der zu Grunde liegende Index enthält. - Zusatzerträge sind durch die Verleihung gehaltener Wertpapierre möglich. Nachteile: - Anpassungen im Index müssen im ETF immer exakt nachvollzogen werden. - Höhere Kosten vor allem bei breiteren Indizes. (Ausnahme: Um die Kosten in einem überschaubaren Rahmen zu halten, enthält der ETF - MSCI WORLD rund 700 Wertpapiere obwohl im Index über 1800 Titel enthalten sind).
Swap basierende ETFs: Für eine Swap-ETF werden nicht notwendigerweise die Originalwerte des zugrunde liegenden Index gekauft, sondern es wird ein geeigneter Aktien- bzw Rentenkorb erworben und mit einem Total Retur Swap kombiniert. Unter einem Swap versteht man eine Vereinbarung zwischen zwei Vertragsparteien, in der Zukunft Zahlungsströme auszutauschen. Bei einem Swap-ETF wurd die Performance der im Fonds enthaltenen Wertpapiere, gegen die Wertentwicklung des jeweiligen Referenzindex getauscht. Dabei verpflichtet sich der Swapkontrahent - oft die Muttergesellschaft des ETF-Anbieters - die Performance des Index auf tägliche Basis bereitzustellen.
Vorteile: -kosteneffiziente Indexnachbildung, -geringer Tracking Error ( Standardabweichung von der Benchmark) -diese Konstruktion hat zahlreiche neue Anlagethemen und kleinere, illiquide Märkte erschlosssen. Nachteile: -mögliches Kontrahentenrisiko (Swap) -Short und Leveraged ETFs sind nur Instrumente für Investoren, die auch mit Risiko umgehen können.
Exkurs: Börsengehandelte Rohstoffprodukte (Exchange Traded Commodities, ETCs) ETCs geben börsennotierte Schuldverschreibungen aus, die Anleger ein direktes Engagement im Bereich der Rohstoffe ermöglichen. Anleger, die in ETCs investieren, können sich so in dem gewünschten Segment betätigen, ohne mit physischen Rohstoffen oder Warentermingeschäften handeln zu müssen. Ein ETC kann physisch besichert sein oder auf Derivate beruhen. Physische ETCs sind besichert und bilden möglichst genau die Entwicklung der täglichen Kassakurse ab, indem sie den physischen Rohstoff einlagern und bewerten. Die meisten physischen ETCs werden auf Edelmetalle wie Gold, Silber, Platin oder Palladium ermittelt. Edelmetalle bieten sich für physische besicherte Finanzvehikel an, da sie einfach zu standardisieren und relativ kostengünstig zu lagern sind. Ein auf Derivate basierender ETC versucht üblicherweise die tägliche Entwicklung eines Index für besicherte Warenterminkontrakte nachzubilden. Auf Derivate beruhende ETCs bieten unterschiedliche Niveaus der Besicherung. Diese kann von vollständiger Absicherung bis zu teilweiser oder keiner Absicherung variieren. ETC sind keine Fonds oder börsennotierte Fonds, sondern typischerweise als Zweckgesellschaft strukturiert, die Schuldverschreibungen ausgeben.
Anbieter von ETFs Ich sehe meine Aufgabe nicht darin für ETF-Anbieter Werbung zu machen. Gehen Sie davon aus, dass alle Anbieter "nur mit Wasser kochen" und sich grundsätzlich nur durch unterschiedliches Marketing vom Mitbewerb unterscheiden. Ein oft vernachlässigter Punkt beim Kauf von ETFs oder ETCs ist das Währungsrisiko. Achten Sie daher auf währungsgehedgte Produkte. Diese schließen das Währungsrisiko aus. Gerade Rohstoff-ETCs notieren üblicherweise in US-$. Einige Anbieter, wie ETF Securities, sichern dieses Risiko sehr professionell in ihren Produkten ab.
Anbieter homepage iShares www.ishares.com (interessanter Produktfilter) ETF Securities www.etfsecurities.com (Spezialist für Rohstoffe) Db x-trackers www.etf.db.com (ETFs rund um die Welt) Lyxor www.lyxoretf.com (interessante Anleihen-ETFs) RBS www.rbs.de (interessante Rohstoffe)
Alveus - 5. Dez, 14:47